5月17日，4月份宏觀經(jīng)濟(jì)運行成績單如期公布。總體來看，4月份，我國生產(chǎn)需求持續(xù)增長，就業(yè)和物價總體穩(wěn)定，新興動能培育壯大，國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。受上年同期基數(shù)逐步抬高的影響，4月份多數(shù)生產(chǎn)和需求指標(biāo)比3月份增速有所回落。東方金誠首席宏觀分析師王青告訴《金融時報》記者，4月份宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能略有減弱。不過，4月份宏觀數(shù)據(jù)波動屬經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中的正常現(xiàn)象，考慮到未來消費復(fù)蘇加快是大概率事件，二季度GDP兩年平均增速仍有望加快至5.8%左右。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢沒有改變

雖然4月份多數(shù)生產(chǎn)和需求指標(biāo)比3月份增速有所回落，但從兩年平均增速和環(huán)比增速來看，經(jīng)濟(jì)運行繼續(xù)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。同時，就業(yè)、物價總體穩(wěn)定，新動能發(fā)展持續(xù)壯大，企業(yè)預(yù)期和效益改善。總的來看，經(jīng)濟(jì)運行恢復(fù)態(tài)勢沒有改變。

具體來看，一是生產(chǎn)穩(wěn)中有升，需求繼續(xù)擴(kuò)大。4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速兩年平均6.8%，比上月加快0.6個百分點。另外，消費、投資、出口這“三駕馬車”也繼續(xù)恢復(fù)。二是就業(yè)總體穩(wěn)定，消費價格保持溫和上漲。4月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，比上月下降0.2個百分點。前4個月，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)達(dá)到437萬人，就業(yè)總體擴(kuò)大。三是發(fā)展新動能持續(xù)壯大，市場主體活力增強。裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)以及綠色低碳智能型新產(chǎn)品保持較快增長，新能源汽車、工業(yè)機器人產(chǎn)量兩年平均增速都保持兩位數(shù)增長。

“4月份，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，但也出現(xiàn)一定結(jié)構(gòu)性特征。”中國民生銀行首席研究員溫彬進(jìn)一步表示，4月份，我國工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)中有升，景氣邊際放緩;投資整體平穩(wěn)，外需帶動制造業(yè)改善，基建投資穩(wěn)步發(fā)力，房地產(chǎn)投資保持韌性;消費相對較弱，改善程度不及預(yù)期。

4月份，消費表現(xiàn)低于市場預(yù)期，社會消費品零售總額兩年平均增長4.3%，較3月份回落2.0個百分點。王青表示，4月份，社會消費品零售總額增速下滑主要受基數(shù)抬升影響，從兩年平均增速來看，當(dāng)月社會消費品零售總額向上修復(fù)動能有所減弱，原因在于3月份社會消費品零售總額大幅反彈部分受到補償性消費提振，4月份這一因素已然消退。另外，也反映疫情沖擊導(dǎo)致就業(yè)質(zhì)量下降和居民收入增速下滑對消費的抑制作用仍然存在。

密切關(guān)注大宗商品漲價影響

國際大宗商品價格上漲仍是一個熱點話題。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉解釋，近期國際大宗商品價格上漲主要受三方面影響：一是全球經(jīng)濟(jì)整體上在復(fù)蘇，需求改善對于大宗商品價格起到一定拉動作用;二是國際生產(chǎn)供給，特別是原材料生產(chǎn)供給和全球運力緊張帶來的影響;三是全球流動性總體充裕。主要發(fā)達(dá)國家目前實施了寬松貨幣政策，導(dǎo)致全球通脹預(yù)期上升，為大宗商品價格上漲提供了條件

央行在《2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》專欄中指出，綜合研判，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險總體可控。我國在去年應(yīng)對疫情時堅持實施正常的貨幣政策，沒有搞大水漫灌，經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好，保持了總供求基本平衡，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。當(dāng)然，需對大宗商品漲價給我國不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩(wěn)價，及時有效管理預(yù)期，防范市場價格波動失序。

業(yè)界普遍提到，近期工業(yè)產(chǎn)品價格上漲比較快，加大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營壓力。紅塔證券研究所所長李奇霖表示，目前拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的還是外需和房地產(chǎn)，內(nèi)需和制造業(yè)投資比較疲軟。導(dǎo)致這種現(xiàn)象的主要原因是原材料價格上漲侵蝕企業(yè)利潤，并進(jìn)一步壓制了居民收入恢復(fù)，后續(xù)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能的恢復(fù)還要看大宗商品價格走勢。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)前景可期

“從前4個月經(jīng)濟(jì)運行情況來看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍在持續(xù)當(dāng)中;從下半年情況看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)還有較好的支撐。”付凌暉表示，首先，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，有利于外需增長。其次，從國內(nèi)來看，內(nèi)需恢復(fù)也在穩(wěn)步推進(jìn)。就消費而言，隨著就業(yè)改善、居民收入增加、整體消費環(huán)境改善，消費對于經(jīng)濟(jì)增長的拉動還會持續(xù)提升。就投資而言，目前企業(yè)效益明顯改善，一季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率達(dá)歷史同期較高水平。市場需求訂單、企業(yè)預(yù)期等情況較好，有利于企業(yè)投資增加。第三，從企業(yè)來看，目前一系列支持企業(yè)的政策還會繼續(xù)發(fā)揮作用。今年企業(yè)研發(fā)費用加計扣除政策力度將進(jìn)一步加大，有利于企業(yè)增加創(chuàng)新投入。

也要看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固。尤其是部分國家的疫情出現(xiàn)了新的變化，可能對世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)前景造成一些不利影響。王青表示，近期上游大宗商品價格上漲較快，但下游消費相對較緩。在價格向下傳導(dǎo)不暢的背景下，未來中游制造業(yè)利潤可能受到較大侵蝕，這對制造業(yè)投資或帶來一定不利影響。預(yù)計接下來財政政策和貨幣政策對中下游制造業(yè)投資的支持力度不會減弱。

溫彬表示，下一階段，宏觀政策要以“穩(wěn)”為主，保持政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。加大結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)力度，對受通脹影響較大的企業(yè)給予精準(zhǔn)支持，防止因生產(chǎn)成本較快上升影響企業(yè)正常運營。還要進(jìn)一步加大對就業(yè)和基本民生的支持力度，保障居民收入，提升消費能力和意愿。